中邮证券有限包袱公司杨帅波近期对晶科科技（601778）进行商议并发布了商议推崇《面向新式电力系统的抽象动力管事商，有望握续改善交易花式》，本推崇对晶科科技给出买入评级，刻下股价为2.9元。

　　晶科科技

　　投资重心

　　晶科科技是一家面向新式电力系统的抽象动力管事商。2021年转型“轻钞票”运营计谋，晶科慧能开展抽象动力管事。2024年公司户用光伏落地配合共建花式，在浙江、上海、四川、江西、天津布局虚构电厂业务，晶科慧能在14个省份得回售电经历。

　　寰宇动力转型有望加快。《巴黎协定》的机制，缔约国自主请问减排盘算推算第三版秩序日历为2025年2月，阿联酋、巴西、好意思国已更新完NDC3.0，国务院副总理丁薛祥在COP29上发言，提议“中方将提交隐匿全经济鸿沟、包括统统温室气体的2035年国度自主孝顺，戮力求取2060年前达成碳中庸”。

　　中国动力转型冉冉参加“需求动手”时间，电力市集化将使光伏电站运营参加分化阶段。

　　中枢判断，2025年Q3末，咱们瞻望国内末端电价有望回升，电站运营的抽象收益提高早于组件价钱的回升，有助于价值创造提高PB。

　　公司的交易花式握续改善。(1)轻钞票花式参加配合共建，提前锁定收益；在中东、欧洲握续拓展，提高品牌力(2)积极开展抽象动力管事，电力交往细巧化才气有望握续提高。

　　盈利预测与评级

　　咱们预测公司2024-2026年营业收入辩认为47.3/55.1/71.0亿元，归母净利润辩认为5.8/7.1/9.1亿元，三年归母净利润CAGR为33.2%，以刻下总股本35.71亿股计议的摊薄EPS为0.16/0.20/0.25元。公司2024年12月24日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数辩认为18/15/11倍，2024年PB为0.7。咱们选择太阳能、三峡动力（600905）、芯能科技（603105）手脚参考，参考可比公司估值，接洽到交易花式的握续改善，初度隐匿，给以“买入”评级。

　　风险教唆：

　　公司抽象动力业务设备不足预期的风险；电站转让不足预期的风险；补贴披发不足预期的风险。

　　证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据计议，民生证券邓永康商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值为60.26%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.65亿，阐发现价换算的预测PE为18.06。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，增握评级2家；当年90天内机构盘算推算均价为3.96。

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