8月4日，中诚智信工程商量集团股份有限公司(简称中诚商量)将在北交所进行IPO上会审核。公司的保荐机构为东吴证券。中诚商量拟召募资金总数为2亿元。

《摩斯IPO》能干到，2022年至2024年(论述期)，中诚商量事迹保执增长态势，营收与净利润的复合增长率区分达到14.19%和27.97%，但2025年一季度公司事迹下滑，中诚商量仅把原因归于春节前责任日少，证明注解过于简便且缺少具体数据撑执。

此外，中诚商量子公司中发想象连结的姑苏智谷花式毛利率从2023年的16.16%飙升至2024年的52.97%，远超工程想象业务10%-15%的惯例毛利率水平，这激发北交所对其交游公允性的质疑。

同期，中诚商量事迹区域麇集度极高，论述期超96%的收入来自江苏省内，麇集在苏州中枢区域，省外拓展收效欠安，2024年省外收入仅占主贸易务收入的3.12%，2025年一季度末省外皮手订单少。而2024年苏州市固定金钱投资增速断崖式下滑至1.73%，也给公司发展带来不深信性。

中诚商量在召募资金贪图与使用上争议较大，原来拟召募3.3亿元用于工程商量就业网罗建造、研发及信息化建造、EPC业务拓展和补充流动资金，后于2025年5月取消EPC业务拓展及补充流动资金花式，召募资金缩减至2亿元。其中1.23亿元用于工程商量就业网罗建造，12家网点中11家位于江苏省内，与“面向寰球”的战术欢跃反差赫然，裸露区域依赖等隐患。

1、事迹出现下滑迹象，花式毛利率相配

2022年至2024年，中诚商量在业务发展上呈现出稳步增长的态势。中诚商量的贸易收入区分为3.03亿元、3.68亿元和3.96亿元，复合增长率为14.19%；净利润方面，同期区分为6435.81万元、8105.85万元和1.05亿元，复合增长率为27.97%。中诚商量证明注解称，事迹的执续攀升主要起头于全球建筑及工业厂房、产业园花式，论述期各期末，公司在手订单区分为2.85亿元、4.50亿元、5.66亿元。

关联词，参预2025年一季度，中诚商量事迹却出现了一定程度的下滑。2025年1-3月，公司终结的贸易收入为1.17亿元，较上年同期下落10.01%；归母净利润为3562.67万元，较上年同期下落6.66%；扣非归母净利润为3391.97万元，较上年同期下落7.05%。

关于这一事迹波动，中诚商量将原因颓败于2025年春节前的阳历责任日天数比拟往幼年。但这种证明注解过于简便，而况中诚商量也未量化这种互异对花式进程、收入阐述的具体影响，这种缺少具体数据撑执的归因，难以建立责任日减少与事迹下滑之间的因果联系，逻辑论证较为薄弱。

在业务运营中，中诚商量子公司江苏中发建筑想象有限公司(简称中发想象)的一个花式激发了庸俗眷注，其毛利率的相配波动尤为蹊跷。中发想象行为妥洽体牵头方，妥洽苏州建鑫建造集团有限公司行为EPC单元，共同连结苏国土2022-WG-2号地块(姑苏智谷数字经济产业园)花式。2023年，中诚商量与业主方苏州元脉科技产业发展联合企业(有限联合)(简称元创筑脉)共发生交游549.43万元，这一金额占工程想象收入的16.02%，占贸易收入的1.49%，该花式毛利率为16.16%。而到了2024年，交游额增至1259.92万元，毛利率却飙升至惊东说念主的52.97%，远远超出中诚商量的工程想象业务10%-15%的惯例毛利率水平。

这种相配的超高毛利率当然激发了北交所对交游价钱公允性的质疑，条件中诚商量证明其在收购子公司后工程想象收入、在手订单大幅增长的原因及合感性。补充列示工程想象、EPC(工程总承包)业务等各期收入及毛利率，其中来自元创筑脉关联业主方等关联交游的收入占等到毛利率，详备证明关联交游价钱的公允性。

中诚商量证明注解称EPC花式无法式市集价钱，报价由就业类型、责任量、复杂程度、业务数据积存情况等多种成分影响，因此难以得到法式的可比市集价钱，为了佐证关联交游订价的公允性，公司录取了启迪想象和中衡想象两家企业，称其花式性质、互助模式与自己一致，具有较高的可比性。但这么的证明注解能否所有这个词拔除市集的疑虑，仍有待进一步不雅察。‍

2、区域风险隆起，省外拓展收效甚微

从事迹布局来看，公司事迹存在显贵的区域依赖风险。论述期内，公司的业务收入超96%主要来自于江苏省内。具体数据自大，2022年至2024年，江苏省内的收入占主贸易务收入的比重区分为98.36%、96.85%和96.88%，且主要麇集在高新区、工业园区等苏州中枢区域。

尽管公司尝试拓展省外市集，但从实质收效来看并不睬想。2024年，江苏省外收入仅1231.16万元，仅占2024年主贸易务收入的3.12%，到2025年一季度末，省外皮手订单也仅有1503.09万元。这种“单点依赖”正与区域经济履行发生剧烈碰撞。2024年，苏州市固定金钱投资增速断崖式下滑至1.73%，这无疑给公司将来的业务发展带来了不深信性。

针对这一情况，北交所条件中诚商量迷惑江苏省固定金钱投资贪图，证明固定金钱投资增速对公司业务承揽、契约履行、花式回款等方面的具体影响及中诚商量的打法措施，中诚商量论述期内事迹增长趋势与同业业可比上市公司情况是否基本一致，将来计议事迹是否具备执续增长的才能，并充分揭示关联风险。

中诚商量证明注解称，2021-2024年江苏省固定金钱投资保执增长，2024年达6.9万亿元，虽增速放缓至1.5%但规模执续扩大；2022-2025年贪图实行要紧花式数目从220个增至500个，贪图投资金额复合增长率5.30%，花式储备和投资力度不休加大。中诚商量通过五点措施来打法固定金钱投资增速放缓的问题：1.执续完善东说念主才引进、栽植及治理体系建造；2.执续鼓动业务模式翻新发展，积极开展全历程商量就业和BIM就业；3.通过成本运作执续鼓动研发及信息化建造；4.加强省外业务拓展；5.加强应收账款治理。

关联词，深刻分析这些措施不错发现，其全体念念路仍围绕着在现存区域内作念大作念强，而非真确有趣有趣有趣有趣上的跨区域推广，区域依赖这一中枢问题并未得到根蒂治理。

3、募资贪图调养，区域布局与战术欢跃违反

在召募资金的贪图与使用上，中诚商量的召募资金调养也激发了不少争议。证据苦求文献，中诚商量本次原来拟召募资金3.3亿元，拟将1.23亿元用于工程商量就业网罗建造花式，7689.4万元用于研发及信息化建造花式，7000万元用于EPC业务拓展花式，6000万元补充流动资金。但在2025年5月，公司告示取消召募用于EPC业务拓展花式和补充流动资金项贪图资金，仅召募2亿元资金。

值得能干的是，在濒临苏州市固定金钱投资增速放缓、区域经济增长乏力的时事时，中诚商量仍贪图将召募资金中的1.23亿用于工程商量就业网罗建造花式，贪图拓展或升级11家网点、新增1家网点。从布局来看，12家网点中11家位于江苏省内(含苏州5家、无锡、常州等6家)，仅河北雄老实公司为省外网点。这种“省内深耕、省外象征性布局”的策略，不仅与“安身苏州、辐照长三角、面向寰球”的战术欢跃酿成昭着反差，更暴表露区域依赖加重、资源设置失衡、抗风险才能薄弱等多重隐患。

北交所也对公司的资金需求合感性提议了问询，条件中诚商量迷惑论述期末账面货币资金的情况，公开采行前定向刊行的资金使用情况，出产计议贪图、营运资金需求，论述期各期分成情况、大额搭理居品开销情况，以及资金需求的测算历程与依据，证明原贪图补充流动资金及资金规模的必要性、合感性。

关于2025年5月取消EPC业务拓展花式，公司仅以“迷惑面前资金情景”“审慎决议”为由搪塞，未回答中枢质疑。财务数据来看，公司资金充裕，足以撑执EPC业务开展。一方面，公司执续进行大额搭理，2022-2024年末，公司交游性金融金钱(主要为搭理居品)区分达7864.34万元、1.01亿元、1.72亿元；2022年和2023年现款分成2500万元和3042.86万元。公司宽绰资金并未用于中枢业务推广，反而通过搭理与分成流出计议要领。

另一方面，论述期各期末，公司应收账款共计账面价值区分为1.41亿元、1.75亿元和2.09亿元，占各期贸易收入的比重区分为46.50%、47.52%和52.83%。尽管应收账款占比较高，然而2022-2024年末九游体育app(中国)官方网站，货币资金区分为5866.16万元、4906.02万元、1.42亿元，且2022-2024年计议行动现款流净额区分为5769.64万元、6570.50万元、1.43亿元，呈逐年递加态势。赫然，公司的资金储备弥散，所谓“资金情景”适度，可能与财务数据呈现的流动性充裕状态不符。